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投资受损,中投何以神定气闲

《投资者报》报道:美国发生债务危机,受影响最大的,除了美国本身外,可能就数持有庞大美国国债的中投了。根据中国外管局数据的统计,中投持有的3.2万亿元的外汇储备中,70%仍然是美元资产。其中,持有美国国债达到11598亿美元,是美债的第一持有主体,占比高达12%,甚至比美联储高出2个百分点。诺贝尔经济学奖得主、美国经济学家克鲁格曼明确指出,不管发生哪种情况,美元贬值或者美债评级下降,中国购买的美国国债将遭受20%-30%的投资损失。国内一些经济学家对于美债危机造成的账面减值也大致估算在20%。按照1.16万亿美国国债持有量计算,最低下跌20%,将会损失2300亿美元,折合人民币1.5万亿元。这就意味着,平均每个中国人有1100元钱蒸发。尽管市场各方忧心忡忡,但是中投公司高层并不焦虑。中投副总经理汪建熙今年1月就表示,中国不必抱怨美元或者美债高风险,持有大量的美元资产并非中国独有的问题。他认为,美债是世界上最大的债券市场,流动性最好,其他金融产品风险未必小多少;而且没有风险,就意味着没有收益。在中投看来,就是“矬子里拔将军”,美债已经是比较好的投资品,大家就不要再说什么了。面对美债危机,中投很淡定,但是却不得不让人担心中投的其他美元资产。国务院发展研究中心金融研究所所长、央行货币政策委员会委员夏斌建言,中国目前亟待评估自己作为美债主要投资者所面临的风险,并加快外储多元化的步伐。从短期看,中国可通过调整外汇储备资产结构降低风险,就中长期看,关键是将外汇储备规模维持在一个合理水平。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松更是直接指出,如果投资结构不进行重大调整,作为一个具体的外汇储备投资决策,大概只能在比较差的美元债、还有更差的欧元债或者日元债之间做选择。加大战略性资源的配置并推进结构调整,肯定是一个大方向。

【主持者言】美元不断贬值,美债等级下调,作为持有庞大美债的中投公司,为何还能如此神定气闲?我们不想就此怀疑:跟所有的国有企业一样,“所有者缺位”的制度缺陷使得所持有美债贬值对中投公司无关其痛痒——损失是国家的;而宁可从另一个角度理解他们是无可奈何:不买美债,又能买什么呢?市场普遍认为,对于像中投这样的属于国家主权性质的财富基金来说,美债即使在被标普下调评级之后,仍然属于安全性与收益性结合得最好的投资产品,欧债和日债等比它更不安全、更糟糕。实际上,根据美国财政部公布的6月份美债的最新数据,中国在该月环比增持了57亿美元的美债,并且已经是连续三个月增持美债。有分析指出,如果中投不买美债而将美元存在美国的银行,所冒的贬值和银行破产的风险将会更大,更不要说直接拿美元去买股票。实际上,目前我们的外汇投资体制是将全国的外汇集中起来交给中投去做,中投身负如此重任,只能采取相对风险最小、最安全的投资方式。否则稍有闪失,都将造成国家财富的巨大损失。但假如中投公司所掌控的这些巨额外汇,分散到国内的无数个企业和个人手里,由他们直接对外投资,其投资品种的选择自会丰富得多,风险也会大大分散。全世界可能只有中国才这么干:把举国之外汇集中交给一家公司来对外投资。专家们一直在建言说中国的外汇储备要多元化,要调整中国的对外投资结构,殊不知,首先要调整的是我们的外汇持有主体结构和投资主体结构,即:让大部分外汇分散地由企业和个人持有,并让他们直接对外投资。如果还是像现在这样将外汇集中在政府手里由中投独家负责对外投资,中投不买美债又能买什么呢?